引導(dǎo)更多中長期資金入市,個人養(yǎng)老金入市帶來新機(jī)遇

近日召開的中共中央政治局會議要求，要及時回應(yīng)市場關(guān)切，穩(wěn)步推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，積極引入長期投資者，保持資本市場平穩(wěn)運(yùn)行。

近期，有關(guān)部門密集提出穩(wěn)步推動中長期資金入市舉措。專家表示，短期看，這些舉措將進(jìn)一步穩(wěn)定投資者預(yù)期，提振各方信心，維護(hù)市場穩(wěn)定；長遠(yuǎn)看，各渠道中長期資金有望進(jìn)一步擴(kuò)大權(quán)益投資比例，成為我國資本市場中長期向好的穩(wěn)定器和壓艙石。

機(jī)構(gòu)投資者比例穩(wěn)步提升

近期，受不穩(wěn)定不確定因素增多影響，A股出現(xiàn)了大幅震蕩。如何引導(dǎo)更多中長期資金入市以平抑短期市場波動，進(jìn)一步提高市場韌性，成為監(jiān)管層推動的重點工作之一。

4月26日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，提出要提高中長期資金占比。持續(xù)推動保險、理財、信托等各類資管機(jī)構(gòu)通過直接投資、委托投資、公募基金等形式提高權(quán)益投資實際占比。

摩根士丹利證券（中國）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示，比較而言，短期資金過分追求短期收益，其占比過高會造成市場短期波動較大，推升系統(tǒng)性金融風(fēng)險，不利于金融市場健康穩(wěn)定發(fā)展，加快推動市場投資者機(jī)構(gòu)化進(jìn)程，加快推進(jìn)養(yǎng)老金以及銀行理財資金等中長期資金進(jìn)入市場，對于資本市場長久健康發(fā)展具有重要意義。

近年來，機(jī)構(gòu)投資者持股占A股流通市值比例總體呈上升趨勢。數(shù)據(jù)顯示，專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者持流通股市值占比從2019年初的18%，上升至2021年底的24.6%。同時，外資逐漸成為中長期資金的重要供給者。證監(jiān)會副主席方星海在博鰲亞洲論壇2022年年會上表示，這幾年引進(jìn)境外機(jī)構(gòu)投資者資金取得較大進(jìn)展，2019年至2021年共引進(jìn)股票市場外資8874億元，占A股流通市值比例4.5%左右。

不過，專家表示，與境外成熟市場相比，我國機(jī)構(gòu)投資者持股市值整體占比仍然偏低，未來有較大提升空間。

海外中長期投資者依然看好中國經(jīng)濟(jì)和人民幣資產(chǎn)，在國內(nèi)加大金融開放力度和在制度層面加快與國際接軌的背景下，可以吸引和導(dǎo)入更多的海外中長期資金。章俊說。

個人養(yǎng)老金入市帶來新機(jī)遇

前不久，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，明確個人養(yǎng)老金參加人可以自主選擇購買符合規(guī)定的儲蓄存款、銀行理財、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等金融產(chǎn)品。證監(jiān)會表示，《意見》有助于加快構(gòu)建養(yǎng)老金、資本市場與實體經(jīng)濟(jì)良性互動、協(xié)同發(fā)展的新格局。資本市場將助力養(yǎng)老金分享實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，促進(jìn)實現(xiàn)養(yǎng)老金長期保值增值，積極應(yīng)對人口老齡化；養(yǎng)老金具有長期性、規(guī)范性和規(guī)模性，通過積極投資資本市場，為實體經(jīng)濟(jì)提供更多長期穩(wěn)定的發(fā)展資金。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，發(fā)展個人養(yǎng)老金有望給資本市場帶來更多增量資金，有助于培育和發(fā)展長期機(jī)構(gòu)投資者，也有利于進(jìn)一步提振市場信心。

中金公司研究部董事總經(jīng)理、策略分析師李求索表示，個人養(yǎng)老金制度建設(shè)有利于相關(guān)銀行、保險、公募基金等金融機(jī)構(gòu)新業(yè)務(wù)開展，也有望為資本市場帶來新類型的長期投資者。從一些成熟市場經(jīng)驗看，相關(guān)養(yǎng)老保險制度的設(shè)立為其資本市場帶來長期資金，對其股市長期穩(wěn)健發(fā)展起到了較好的支持作用。

個人養(yǎng)老金的收入支付特征決定了其是以長期保值增值為目標(biāo)，安全性、穩(wěn)健性較高，所以個人養(yǎng)老金的大力發(fā)展會為資本市場提供長期穩(wěn)定的資金流入，對資本市場的穩(wěn)健發(fā)展起到積極作用。招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示。

發(fā)揮專業(yè)投資者優(yōu)勢

近年來，我國資本市場深化改革持續(xù)推進(jìn)，不斷為吸引各類機(jī)構(gòu)投資者創(chuàng)造條件，專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者得以快速發(fā)展。

以公募基金為例，公募基金以及權(quán)益類基金規(guī)模實現(xiàn)大規(guī)模增長。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，公募基金總規(guī)模超25.6萬億元，其中權(quán)益類基金規(guī)模為9萬億元，占比為35.2%。

博時基金董事長江向陽表示，機(jī)構(gòu)投資者和長期資金的迅速發(fā)展，增強(qiáng)了資本市場買方力量，通過市場化方式對上市公司融資、運(yùn)作形成了有效制衡，有利于資本市場發(fā)揮資源配置的樞紐作用。

未來如何進(jìn)一步發(fā)揮好專業(yè)投資者作用？應(yīng)大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，引入中長期資金。在李湛看來，應(yīng)進(jìn)一步推動放寬中長期資金入市比例和范圍，加速出臺引導(dǎo)資金長期投資的相關(guān)政策。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰表示，對保險資金而言，可以繼續(xù)引導(dǎo)保險機(jī)構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)，適度提高權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，支持保險公司通過直接投資、委托投資等渠道，增加資本市場投資；對銀行理財資金來說，銀行理財業(yè)務(wù)需要進(jìn)一步加強(qiáng)投資能力建設(shè)，穩(wěn)步涉入和擴(kuò)大權(quán)益類資產(chǎn)投資。（經(jīng)濟(jì)日報記者 馬春陽）